En diálogo con Canal E, el economista Ramiro Tosi explicó que “el endurecimiento de encajes y la crisis de liquidez empujarán a los bancos a subir las tasas de interés en las próximas semanas”.
Encajes, licitaciones y tensión financiera
“Se volcaron 15 billones de pesos al mercado y nadie lo pudo administrar», afirmó Tosi al analizar la licitación del Tesoro y el impacto del desarme de las letras fiscales de liquidez. La consecuencia directa, explicó, fue una emergencia financiera: “El Tesoro salió el 18 de julio a absorber pesos sin vencimientos, y ahora debía renovar vencimientos viejos más lo nuevo”. El resultado: solo se logró renovar el 76% del total.
“Los bancos se guardaron pesos porque el Banco Central elevó los encajes bancarios al 40%”, detalló. Esta medida, que busca sacar pesos de circulación, implica que por cada peso depositado, el banco debe inmovilizar 40 centavos. “Eso reduce el volumen de crédito disponible, y para mantener su rentabilidad, los bancos van a tener que subir las tasas de interés”, advirtió.
También comparó con gestiones anteriores: “Con Guzmán, el encaje era más bajo, y había franquicias para bancos que prestaban a PyMEs o usaban títulos públicos”. Eso fue eliminado y se unificaron las condiciones. El efecto inmediato ya se siente: “La tasa de caución bursátil bajó del 36% al 28%, pero subirán las tasas de préstamos personales y adelantos en cuenta corriente”.
FMI, dólar y caída en las liquidaciones
Tosi también analizó el vínculo con el FMI: “Llegaron 2.000 millones de dólares, de los cuales 840 se usaron para pagar intereses; quedan 1.200 millones netos”. Pero alertó que lo clave será el staff report del Fondo: “Ahí sabremos si hubo flexibilización de metas y si se postergaron futuras revisiones”.
Respecto al dólar, señaló que en julio hubo una “liquidación récord de más de 4.000 millones, pero en la última semana cayeron a 50 millones por día”. Atribuyó esto al aumento del tipo de cambio y a que los productores estaban esperando la baja de retenciones. “Con dólar más alto y retención más baja, debería normalizarse la oferta de dólares”, estimó.
Sobre el futuro cercano, no fue optimista: “En agosto vencen 38 billones de pesos; si no se alargan los plazos de la deuda, habrá tensiones crecientes”. Y criticó la estrategia del Tesoro: “Emitir títulos más cortos acumula vencimientos y genera más presión mes a mes”.
Finalmente, rechazó la explicación presidencial de que la suba del dólar fue un fenómeno político: “Echarle la culpa a terceros no explica lo que pasa; los precios se determinan por oferta, demanda y expectativas del mercado”.